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Por Fernando Cariola Travassos, diretor e membro dos Conselhos Empresariais de Pol\u00edticas Econ\u00f4micas e de Cultura da ACRJ<\/p>\n\n\n\n
Pa\u00edses que adotam a estrat\u00e9gia de expandir gastos p\u00fablicos, criando demanda mesmo sem lastro de receita or\u00e7ament\u00e1ria, aumentando a d\u00edvida p\u00fablica, contando com a expans\u00e3o futura da oferta de bens e servi\u00e7os, quase sempre t\u00eam suas pretens\u00f5es frustradas. Pol\u00edtica fiscal expansionista tem limites quantitativos e depende da qualidade do gasto, geralmente submetido a crit\u00e9rios como otimiza\u00e7\u00e3o de taxas de retorno, valor presente, benef\u00edcios \/ custos sociais e, evidentemente, baixo n\u00edvel de desvios financeiros esp\u00farios. Trata-se de otimizar recursos p\u00fablicos para que repercutam com efic\u00e1cia no crescimento da economia.<\/p>\n\n\n\n
A pol\u00edtica de criar demanda artificialmente, com objetivos de sucesso a curto prazo, inibe o investimento do empres\u00e1rio privado com a percep\u00e7\u00e3o de que a bolha de consumo que vir\u00e1 ser\u00e1 ef\u00eamera. No m\u00e1ximo ele colocar\u00e1 algumas m\u00e1quinas em sua planta, aumentar\u00e1 turnos de trabalho \u2013 tempor\u00e1rio – mas n\u00e3o ousar\u00e1 ampliar sua capacidade produtiva, via mais um galp\u00e3o ou novas instala\u00e7\u00f5es que demorar\u00e3o dois ou mais anos para operar. Ainda mais quando h\u00e1 temor de altera\u00e7\u00f5es bruscas nas regras fiscais e jur\u00eddicas e um ambiente de neg\u00f3cios incerto.<\/p>\n\n\n\n
Os primeiros sinais dessa pol\u00edtica s\u00e3o de progresso, aumento de consumo, de emprego – tempor\u00e1rio, caracterizando um estado de euforia consumista, aqu\u00e9m da capacidade regular do aparelho produtivo. A economia encontra-se anabolizada, artificialmente inflada.<\/p>\n\n\n\n
Aos poucos aparecem os efeitos colaterais dos anabolizantes. O primeiro deles \u00e9 o crescimento da d\u00edvida p\u00fablica, em raz\u00e3o do descompasso entre despesas e receitas p\u00fablicas. Os financiadores do Governo passam a requerer juros mais altos nos t\u00edtulos de d\u00edvida de longo prazo, principalmente se o pa\u00eds tiver hist\u00f3rico de morat\u00f3rias. Taxas de juros de longo prazo, estas sim, atuam sobre o investimento, quase que independentemente da pol\u00edtica monet\u00e1ria. O t\u00e3o almejado investimento n\u00e3o cresce, o que poderia elevar a produ\u00e7\u00e3o para patamares mais elevados. A teoria microecon\u00f4mica mostra que os custos unit\u00e1rios de produ\u00e7\u00e3o aumentam com a sobreutiliza\u00e7\u00e3o de capacidade. Demandas generalizadas n\u00e3o atendidas come\u00e7am a ser racionadas via pre\u00e7os, tudo convergindo para um impulso inflacion\u00e1rio. A infla\u00e7\u00e3o tende a equilibrar o sistema, atrav\u00e9s da eros\u00e3o do poder de compra artificialmente gerado, sem sucesso, caso haja indexa\u00e7\u00f5es e reajustes benevolentes de sal\u00e1rios, gerando a t\u00e3o temida in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n
Se houver um banco central independente, com metas de infla\u00e7\u00e3o, a taxa b\u00e1sica de juros ser\u00e1 elevada o suficiente para contrapor o excesso de demanda, induzir poupan\u00e7a e maior racionalidade \u00a0no gasto p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n
Por fim, se n\u00e3o houver mudan\u00e7a de estrat\u00e9gia rumo a uma governan\u00e7a respons\u00e1vel fiscalmente, os anabolizantes por si s\u00f3 perder\u00e3o o efeito, colocando a economia de volta \u00e0 mediocridade, com crise de confian\u00e7a, infla\u00e7\u00e3o e desalento.<\/p>\n\n\n\n